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晶盛机电盼望通过分拆好意思晶新材，借助创业板平台进一步增强后者的融资能力与资金实力，并擢升盈利能力和详细竞争力，为此，筹备募资15亿元投建半导体石英坩埚产业园、研发中心成扬名堂、宁夏鑫晶石英坩埚扩产名堂及补充流动资金。

日前，笔者在《【IPO价值不雅】晶盛机电拟分拆好意思晶新材上市，后者事迹滞涨或将大跌风险加重》一文均分析指出，好意思晶新材天然往时几年岁迹暴涨，但从2024年Q4启动，受光伏行业产能鼓胀影响，事迹滞涨甚而滑坡风险日益突显。

从两伟业务看，好意思晶新材半导体营收比重已从2020年的41.4%爆降至2023年的2.41%，大要是提前感知到光伏行业竞争加重，好意思晶新材这次筹备募资15亿元主要投向半导体领域，但由光伏商场转向半导体商场，好意思晶新材底气究竟若何，所有这个词4项发明专利，能否让其得手站稳半导体赛谈？

半导体业务握续旯旮化

贵府披露，好意思晶新材于2018年5媒妁成投产半导体石英坩埚居品，至2020年3月已矣批量供应24吋合成石英坩埚。

好意思晶新材称，公司已能分娩16-32英寸的半导体石英坩埚，居品尺寸偏差、微气泡含量、杂质含量等目的均处于国内行业最初水平。针对部分高端IC芯片领域，好意思晶新材研发了32英寸合成石英坩埚，公司分娩的高端半导体石英坩埚握续使用时辰可达250小时，可已矣坩埚厚度正负1mm精度，内上层纯度可达8N以上。

把柄弗若斯特沙利文统计数据，好意思晶新材2023年上半年在中国境内半导体石英坩埚商场占有率第一，商场份额为23.9%。

从如上先容看，好意思晶新材正引颈国内半导体石英坩埚行业发展，但从事迹看却是另一番昂然。

数据披露，2020年-2023年，其主买卖务中，来自半导体石英坩埚的营收阔别为1800.17万元、4864.37万元、7849.95万元、8850.49万元，天然呈增长趋势，但占总营收的比重却握续下滑，如上周期内阔别为41.4%、28.43%、7.32%、2.26%，营收增速也从2021年的170.22%降至2023年的12.75%，比拟光伏石英坩埚的营收，至2023年，半导体石英坩埚业务清醒已旯旮化。

把柄弗若斯特沙利文统计数据，2020年-2023年，国内半导体石英坩埚商场规模阔别为1.4亿元、1.9亿元、2.9亿元、3.3亿元（预计值），据此，好意思晶新材的国内商场份额阔别为12.86%、25.6%、27.07%、26.82%（预计值），2021年-2023年的商场份额险些莫得变化。

而可比公司中，盾源聚芯2020年-2023年H1来自半导体石英坩埚业务的营收阔别为8151.03万元、13325.96万元、20935.83万元、20925.71万元，大幅最初于好意思晶新材，其中，盾源聚芯2023年H1的营收是好意思晶新材2023年全年营收的2.4倍。与好意思晶新材不同，盾源聚芯举座业务出口比例高达70%。

进一步分析发现，天然好意思晶新材声称与中环最初、上海新昇、奕斯伟、有研硅、麦斯克、GlobalWafers、SYNASPIRE、WAFERWORKS等在半导体领域设立了配合臆想，但骨子成交客户及成交量并未几。前五大客户中，2022年-2023年仅TCL中环波及半导体石英坩埚采购。

且好意思晶新材半导体石英坩埚2021年-2023年毛利率阔别为31.54%、35.95%、16.78%，而同期光伏石英坩埚毛利率阔别为23.16%、47.16%、62.55%，2022年-2023年显耀最初于半导体坩埚发扬，非常是2023年，两者进出达45.77个百分点。好意思晶新材评释称，主要原因为原材料价钱上升等身分使得半导体石英坩埚单元居品本钱的增速进步单元居品价钱。

研发干预力度低于可比公司

把柄比年两伟业务发展趋势，好意思晶新材半导体业务无疑已处于旯旮化位置，面向将来，好意思晶新材要在半导体领域更进一步，时间亦然不行或缺的一环。

把柄招股书，2020年-2023年，好意思晶新材研发东谈主员数目阔别为3东谈主、22东谈主、40东谈主、83东谈主，不错说，好意思晶新材是在最近3年才真实设立起我方的研发团队，天然东谈主数握续增长，但松手2023年末，其研发东谈主员数目与可比公司比拟仍存在较大差距，即即是盾源聚芯，松手2023年H1，研发东谈主员也多达105东谈主。

研发干预方面，好意思晶新材于2020年-2023年的研发用度阔别为314.47万元、874.07万元、3887.93万元、8327.79万元，年复合增速达198.07%，但总体看，在干预规模上仍不足可比公司，非常是与石英股份、菲利华、天宜上佳等可比公司比拟，差距较大。

研发用度率上，好意思晶新材于2020年-2023年阔别为7.22%、5.1%、3.62%、2.27%，呈逐年走低趋势，与可比公司比拟，也从2020年的行业前三跌至2023年的行业垫底水平。而业务最为周边的盾源聚芯，2020年-2023年研发用度率均保握在5%以上。好意思晶新材就公司研发用度率握续走低的原因阐述称，主要系公司营收规模握续扩大，且收入的增速高于研发用度增速所致。

由于研发干预力度低，好意思晶新材积年来所蚁集的发明专利也处于行业垫底的位置，松手2023年末仅为4项，且仅有1项为原始获取，另3项从子公司内蒙鑫晶受让所得。而可比公司中，半导体石英坩埚业务占比较大的盾源聚芯，发明专利多达54项，欧晶科技也有5项。

把柄中国电子材料行业协会石英材料分会统计，2022年民众半导体石英坩埚前三大分娩厂商好意思国Momentive、日本SUMCO JSQ、日本Shin-EtsuQuartz占据了商场85%的份额，国内当今还处于成长替代阶段，时间源自日本的盾源聚芯亦然行业主要供应商之一，CR4可达90%以上。

在这么的布景下，好意思晶新材要在半导体领域更进一步，离不开中枢时间的复旧，但从近4年的研发干预力度看，好意思晶新材不足可比公司，研发效果数目也不具备上风，同期，受此前扩产产能开释，而近期光伏行业竞争好坏等身分影响，好意思晶新材的产能行使率已从2022年的95.79%大降至2023年的80.07%，那么，其筹备募资15亿元投建半导体石英坩埚产业园的必要性未免受到商场质疑。

（校对/邓秋贤）